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上市后首份财报,大唐地产踩着红线冲千亿!时间紧任务重|年报价值观察

来源:原创 编辑: 时间:2021-03-19 07:47
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撰文|蜜姐&修改|杰儿

3月16日,大唐集团控股(以下简称“大唐地产”)发布了上市后的首份财报。

关于这家于上一年12月11日才成功登陆港交所的闽系房企,商场重视度颇高。

蜜姐对大唐地产的形象,除了的蓝色的窦尔敦京剧脸谱标识外,便是其三次赴港上市的执着和令人形象深入的急进及为了上市狂降负债,三年内净负债率降低了超950点真实不多见(详见:大唐地产拼了!三年半净负债率从超1087.9%降至128.5%,IPO闯关有诀窍?)。

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首要来看其首要成绩:

2020年,大唐地产的运营收入105.88亿元,同比添加30.6%;

毛利26.96亿元,同比添加23.4%;

税前赢利17.16亿元,同比添加21.9%;

净赢利的体现尤为杰出,9.50亿元,同比大增51.4%;

归属于公司具有人应占净赢利7.15亿元。

有目共睹的是,某些数据与杰出成绩形成了必定反差。

比方,净赢利大涨的背面,毛利率却在下滑,而出售费用、行政开支却在显着添加。

2020年,大唐地产的毛利率为25.5%,较上一年同期的27%有所下降,年报的解说是因为2019年交给了几个高毛利率的物业项目。

2019年上半年,大唐地产的毛利率高达37.5%,此前的招股书发表,是因为其时龙岗两个物业项目土地收买本钱低,而毛利率别离达64.6%及70.5%,合共占同年物业出售总收益的6.8%,所以全年毛利率体现较好。

有意思的是,这儿也能看出买得廉价是挣钱的重要条件之一,无论是出资仍是搞房地产开发。

但实际上2018年大唐地产的毛利率为27.8%,2019年是略有下降的。也便是说跟着土地本钱的进步及本来贱价拿地项目的出售,有或许未来毛利率会进一步下探。当然这也是职业总的趋势,并非特例。

上一年全年,大唐地产的出售及分销开支为4.83亿元,同比添加8.7%;出售本钱约为78.92亿元,比2019年添加了19.69亿元,同比显着添加了33%。

据年报发表,出售本钱的大幅添加首要是因为年内交给项目增多,也便是说,2020年大唐地产的净赢利大幅添加首要是因为开源。

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再来详细看收入来历。

大唐地产的收入首要包含:物业出售、商业物业出资及运营、酒店事务等。

占主导地位的是物业出售,2020年完结收入101.09亿元,占总收入的95.5%,同比添加30.1%。

同期,供给修建服务收入2.42亿元;商业物业出资及运营收入5640万;酒店运营所得4780万。虽然这几项收入占比较低,但在2020年遭受黑天鹅的状况下,均完结了两位数的添加,实属不易。

关于商场最为关怀的债款问题,大唐地产有较好改进,但仍踩中一条红线。

年报显现,到2020年末,大唐地产的净负债率为58.7%,现金短债比为1.3,已退回到黄线档。2019年其净负债率为119.2%,现金短债比为0.96,均踩中红线。

大唐地产可以说是中型房企里,近年来降负债的典型之一。

据其招股书发表,2017-2019年的净负债比率别离为1087.9%、408.8%和119.2%,在上市前的2020年上半年,其净负债比率仍然高达128.5%,但到了2020年末就降到了红线以内,仅为58.7%。

如此快速去杠杆,事务还没有大滑坡,乃至保持正添加,尤其是2019-2020年大唐地产还取得了快速添加,让人觉得挺难以想象的。

据招股说明书的解说,大唐地产快速降债款的原因有三:

榜首, 保存盈利于2017-2019年继续添加;

第二, 2019年公司股东注资;

第三, 运用盈利现金归还告贷。

这几种方法,关于突击改进债款状况效果显著,但长时间来看,首要还得靠本身实力和在本钱商场的体现。

但是,如此之拼的状况下,大唐地产仍是踩中了“三道红线”中的一条:除掉预收款后的财物负债率不得大于70%,而2020年大唐地产该数据为77.7%。

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假如依照此前的降负债力度,未来不踩红线的几率很大。

但对立的是,大唐地产设定了一个大方针,即在“十四五”期间,破千亿出售金额,成为职业50强。

大唐地产既要降负债,又要冲击千亿出售方针,至少有两大难点值得注意。

难点一,土地收买本钱继续添加,扩张对资金的需求量将比以往更大。

据大唐地产的招股书发表,其已售每平方米的均匀土地收买本钱2017-2019年及截止2020年上半年别离为2420元、3229元、3983元和4257元。

比照同期大唐地产的均匀价格,2020年上半年比2017年均匀价格上涨了55.25%,已售每平方米的均匀土地收买本钱则上涨了75.71%。其土地的本钱增幅是大于价格增幅的。

据克而瑞研究中心发布的数据显现,大唐地产2020年操盘金额为261.6亿元,排第87位,操盘面积排第72位;完结全口径出售额445.1亿元。

间隔千亿出售方针,还差一半多的旅程。

“狂奔”才有望在马太效应越来越显着的房地产职业冲进千亿沙龙,而降负债则要求走更稳健的路途,两难。

难点二,对单一区域的依靠。

虽然,大唐地产发表2020年末,已在全国6大经济区共具有123个处于不同开发阶段的地产项目,但无论是出售仍是土储对漳州、南宁等城市的依靠度都较高。

截止2020年8月底,大唐地产在海西经济区(重点在厦门、漳州、泉州、福州布局)共有39个物业项目,在以南宁为开展中心城市的北部湾经济区及周边城市共有34个项目。

也便是说,这两个区域,就占了大唐地产已开发项目的51.2%。

再看出售占比愈加显着。

2017—2019年及2020年上半年,大唐地产出售海西经济区的物业发生的收益别离占同期总收益的35.1%、17.9%、42.0%及65.6%!

同期,其在北部湾经济区及周边城市的物业出售收入占总收益的48.7%、42.1%、21.2%及25.0%。

在单一区域出售占比方此之高,一方面简单受单一商场的动摇影响;另一方面要冲击全国50强和千亿出售方针,未来的拓宽之路还负重致远。

而在本钱商场上,房企也较为不易。

上一年12月11日,大唐地产再第三次赴港上市成功后,上市首日股价即遭受了“过山车”,股价一度大跌近20%,收盘时破发,比较发行价4.56港元/股跌去了16%。

好消息是,大唐地产的土地储备还比较富余,2020年也新进入了长三角区域。

“既要又要”的方针,历来都不好完结。

但中型房企不进则退,冲击千亿方针,也被视为跨过“生死线”,也只能往前冲。

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今天词汇:基金规划

基金规划:指基金财物价值人民币多少钱,它是挑选基金时一个重要的目标。基金规划过小简单呈现大额换回导致的净值大幅动摇,也简单呈现基金清盘的状况。

3月17日,在先后5次发布《财物净值接连低于5000万元的布告》后,名为凯石淳职业精选的基金宣告其基金合同停止及进行基金产业清算。

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